Årsagen er, at de pågældende virksomheder har fået del i lønkompensationsmidlerne. Midler som delvist kompenserer lønomkostningerne for medarbejdere, som er sendt hjem, men fortsat ansat i de pågældende virksomheder. Det er med andre ord primært de ansatte – alternativet var jo at de blev fyret – som har gavn af midlerne. Det har dog ikke forhindret især politikere på venstrefløjen og ikke mindst Oxfam-Ibis på den mest infame måde at mistænkeliggøre de pågældende virksomheder. Se nedenstående

Det er korrekt at Lagkagehuset i Danmark ikke har betalt selskabsskat de senere år. Hvad Oxfam-Ibis ikke forholder sig til er hvorfor, hvilket er et gennemgående kendetegn ved deres og andre på venstrefløjens måde at argumentere. For dem er det uforståeligt at virksomheder kan have underskud gennem flere år, mens der ikke skal meget til, før virksomhedskonstruktioner “er uigennemskuelige”. Der er dog intet uigennemskuelig ved hverken lagkagehusets regnskaber eller virksomhedskonstruktion.

Lagkagehusets historie ultrakort fortalt

Lagkagehuset, som vi kender det i dag, blev startet i 2008 af Ole Kristoffersen og Steen Skallebæk, som på daværende tidspunkt ejede en række bagerier i henholdsvis København og Jylland. Siden er man vokset fra at have en omsætning på ca. 172 mio. kroner og lidt under 190 ansatte i 2010 til i 2019 at runde 964 mio. kroner og næsten 1.000 ansatte i Danmark.

I 2017 købte den svenske Kapitalfond, Nordic Capital (VIII) via Cidron Garonne Limited de tidligere ejere ud, men solgte dog en mindre del videre til amerikanske L Catterton i 2018. Alt er velbeskrevet i medierne og fremgår af regnskaberne. Det er blot at google i 10 sekunder.

Man kan sagtens være en succes, selv om man har underskud.

ET af de forhold, som det åbenbart er umådelig svært for mange at forstå, er at en virksomhed sagtens kan være en succes, selv om den på et givent tidspunkt har underskud. Det afgørende er her, hvorfor man har underskud.

Som det fremgår af nedenstående uddrag af Koncernregnskabet for Danish Bake Holding ApS at resultatet af primær drift, det vil sige resultat før finansielle indtægter og omkostninger samt skat, har været negativ siden 2017.

Det skyldes ikke at der er tale om en koncern i vanskeligheder, men primært fordi man hastigt ekspanderer og har udvidet sine aktiviteter ikke kun i Danmark, men også i London og New York. Alt sammen velbeskrevet i årsregnskaberne.

Personaleomkostningerne er den klart væsentligste omkostning (antallet af ansatte voksede fra i 2017 at være i gennemsnit 993, til i 2019 at være 1336 for hele koncernen), mens afskrivninger har oplevet den højeste vækst. Sidstnævnte gennemgås ganske minutiøst i årsregnskaberne.

I TV2s omtale af Lagkagehuset og andre virksomheder med forbindelse til “skattely” er man særligt optaget af lån fra andelsejerne til Danish Bake Group. Selve overskriften siger jo i sig selv en del – her tales om “skattely” – men hverken Jersey, hvor Nordic Capital er registreret, eller Luxembourg optræder på nogen officiel liste over skattely (vi har tidligere skrevet en del om skattely-problematikken her på punditokraterne, se bl. a. her). Man har derfor valgt at følge en definition fra et forskningsprojekt! Det er jo lidt hjemmebagt, om man så må sige.

I artiklen gøres der meget ud af lån fra andelshaverne på ca. 700 mio. kroner, som blev givet i 2017 til en rente på 8 procent. Forholdt kritikken af rentesatsen på lånet fra andelshavere, skriver TV2 i deres artikel, at Lagkagehuset i en mail har svaret, at “lånet af ejerne på øen Jersey og i Luxembourg var tænkt som en midlertidig løsning, da de købte virksomheden i 2017” samt at “Da det har vist sig ikke at være en midlertidig løsning, har man undersøgt markedsprisen for et tilsvarende lån og vil nu nedsætte renten fra otte procent til 1,2 procent med tilbagevirkende kraft“.

Man kan heraf godt få det indtryk, at rentesatsen er ændret på baggrund af den kritik TV2 ha rejst, hvilket er forkert. Uden at kende den pågældende mails faktiske tekst, tyder noget på, at TV2s “taskforce”, som TV2 selv kalder det, har misforstået den information, man har modtaget.

Ja, der var tale om et midlertidigt lån, Det fremgår klart af alle årsregnskaber fra 2017 og frem. Men man nedsatte altså renten i 2019 (fra 8 procent til 1,2 procent i 2019). Og ikke nok med det. Samtidig konverterede man lånene til egenkapital, således at der ved udgangen af 2019 ingen gæld var til andelshaverne!

Hvorfor fremgår det ikke af artiklen? Fremgår det da ikke af svaret fra Danish Bake Holding ApS?

Det er nemlig forklaringen på den betydelige finansielle indtægt Danish Bake Holding ApS havde i 2019. Hvor man i 2017 og 2018 betalte henholdsvis 19 mio. og 46 mio. kroner i renter fra tilknyttede virksomheder/andelshavere, så havde man i 2019 en finansiel indtægt fra samme på 65 mio. kroner. Det fremgår af note 16 på side 37, som Danish Bake valgte at offentliggøre få dage efter artiklen, se Virk.dk.

Her fremgår det også, at egenkapitalen er vokset betydeligt på trods af underskud i 2019, se nedenfor. Ikke underligt, givet man konverterer gæld til indskudskapital.

Det er påfaldende at der på intet tidspunkt efterfølgende (18. maj) har været samme fokus på, at den oprindelige historie var et falsum. Og det er jo desværre ikke første gang vi oplever den slags ubegrundeT hetz mod navngivne selskaber, som desværre kan have konkrete økonomiske konsekvenser (som vi også så i forbindelse med udhængningen [i Politiken] af teleselskabet 3 for år tilbage).

Derfor skal opfordringen herfra lyde: Køb en kage i Lagkagehuset næste gang du bliver lækkersulten, luk ørerne for hvad der kommer fra Oxfam-Ibis, og drop dit abonnement på TV2, hvis du har et sådan.

For yderlige infomation, se Danish Bake Holding ApS seneste regnskab for 2019 her

For mere information om Nordic Capital og deres portefølje, se her